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                      觀察丨“子彈”緊俏,VC/PE更需強化投后管理
                      來源:創業資本匯作者:卓泳2022-09-22 10:53

                      出手謹慎、艱難募資、懸著一顆心把項目送去IPO,這是當下VC/PE圈毋庸置疑的真實寫照。

                      先看一組數據,2022年上半年,中國股權投資總量及金額分別同比下滑31.9%和54.9%;退出方面,退出案例總數同比下滑五成,其中IPO退出的案例數同比下滑38.8%。募資方面,即便頻頻傳出頭部基金的巨額募資消息,但全行業整體募資量還是同比下降10.3%。

                      募資不暢、子彈有限、進退兩難,投資人更加懂得兩條腿走路:一邊是在不確定的環境中尋找確定性的機會,另一邊則是緊緊把握住手中的籌碼,以各種方式強化勝率。因此,過去時常被各機構掛在嘴邊用來招攬項目的投后服務,如今越發受到投資人的重視。

                      比如,在各大機構完成政府引導基金今年的返投任務、或者給當地招引項目時,投后管理和服務是重要的抓手——梳理已投項目的發展情況、了解項目的發展訴求、為項目爭取當地資源,進而引導項目落子當地,倘若投資人對自己的項目“如數家珍”,精準對接服務,既能更好地爭取政府引導基金的出資,又能幫助基金完成返投任務。

                      再如,如今一二級市場環境變化倒逼許多VC機構針對不同項目作出不同的退出策略,哪些項目需要“隔輪退”,哪些項目需要被并購,哪些項目值得陪伴至IPO,這背后都需要投資人對項目發展狀況和前景進行精準分析和判斷,這樣才能更好為企業找到下一輪的資方,或者在二級市場上受到投資者認可。對基金本身而言,也有望創造更好的IRR或DPI。

                      事實上,在今年的多場公開活動中,多位機構大佬都不約而同地提及投后服務的重要性。深創投董事長倪澤望也曾指出,創投的投后服務需要進入3.0時代,也就是要對企業進行全面賦能,而創投機構也要思考,如何提升投后服務的專業能力和精準度。

                      但現實情況是,市場上活躍的VC/PE中,大約只有20%的機構設立了專門的投后管理團隊,這部分機構中,投后專職人員占比大多低于10%。與投資、募資相比,投后管理和服務一直未得到足夠的重視,這也是大多數股權投資機構陷入退出難的原因之一。

                      畢竟一家企業發展好不好、能否走遠,模式、技術、產品固然重要,但企業管理才是制勝關鍵。在深創投對被投企業開展的投后服務調研中,企業管理這一核心訴求排在了諸多需求中的首位。

                      縱觀國內各大創投機構,基本都在加強投后服務方面開始下大功夫,比如加強投后的人才隊伍建設,投后隊伍的背景越來越資深和多元化,包括財務、法務、管理運營等,而小機構則繼續強化投前投后一體化,投資經理的角色也變得更重要了。去年,高瓴在投后管理上建立了DVC模式——即“深度價值創造模式”,這套模式包括人才服務、數字化升級、管家服務、終身學習平臺、創新生態資源等。

                      直到今天,中國的VC/PE機構數量仍然呈現增長態勢,但與此同時,行業的一九分化也越發明顯,15%的管理人管理著市場超85%的基金規模,“投后賦能”成了機構爭奪好項目、投出好成績的核心競爭力,強化投后賦能也是那些有遠見、有格局的投資機構們的“必修課”。

                      校對:姚遠

                      責任編輯: 冉超
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