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                      【研報掘金】機構:穩樓市加大力度 助力樓市傳統旺季
                      來源:證券時報網作者:吳曉輝2022-09-30 17:19

                      9月29日,人民銀行、銀保監會發布通知,決定階段性調整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府,可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限。機構指出,9月下半旬,高頻數據顯示地產銷售反彈,尤其是一線城市較為明顯,二線和三四線城市分化仍然顯著但環比也出現改善。穩樓市政策持續發力,有望對樓市傳統旺季形成助力。

                      核心邏輯

                      1、穩樓市政策力度加大,逐步進入有限區間。雖然穩樓市已經持續一年之久,但前期相關政策力度偏小,對于銷售劇烈調整難以起到支撐作用。從政策力度來看,財政政策>貨幣信貸政策>行政管控政策>公積金/人才支持政策,前期政策集中于后兩類,調整力度與范圍也存在局限性。但自2022年8月LPR加速下行以來,結合本次階段性差別化調整首套房貸利率下限,中央層面的貨幣信貸政策開始發力,穩樓市政策力度明顯加大,對銷售的支撐逐步進入有限區間。

                      2、銷售處于磨底階段,市場仍以悲觀預期為主,高頻數據顯示9月下半旬銷售有所反彈。市場對于后續銷售能否企穩復蘇存在分歧,但我們認為未來銷售復蘇方向是確定的,但過程可能是緩慢且充滿波動的。房地產行業從長期看仍然是十萬億級別的市場,經過2022年的大幅調整,商品住宅銷售量或已接近市場真實需求水平。9月下半旬,高頻數據顯示地產銷售反彈,尤其是一線城市較為明顯,二線和三四線城市分化仍然顯著但環比也出現改善。穩樓市政策持續發力,有望對樓市傳統旺季形成助力。

                      3、低基數下銷售有望延續改善,強信用房企優勢有望擴大。政策持續寬松疊加低基數背景下,8、9月重點城市成交同比降幅已經逐步收窄,截止9月26日,50城新房日均成交環比上升3.7%,同比下降24.4%,降幅較8月收窄2.4個百分點,貝殼統計的50城二手房成交量7、8月連續兩月正增長。預計隨著房貸利率下行空間進一步打開配合四季度低基數,銷售端表現有望持續改善。盡管保交樓政策持續出臺,但購房者信心修復需要時間,強信用的央國企及優質民企銷售將率先企穩,8月單月華發股份、招商蛇口、中國金茂銷售額同比增長29.1%、17.4%、15.1%,預計四季度強信用房企銷售端優勢有望進一步擴大。

                      利好個股

                      國金證券首推穩健經營且能保持一定拿地強度的頭部央國企和改善型房企,如中國海外發展、保利發展、綠城中國、建發國際集團等。房貸利率下調能一定程度帶動商品房成交量提升,強房產交易平臺貝殼也能享受紅利。

                      平安證券持續看好銷售、投資占優,率先受益行業復蘇的強信用企業如保利發展、中國海外發展、招商蛇口、萬科 A、金地集團、濱江集團、越秀地產、綠城中國、天健集團等。物管板塊建議優選關聯房企風險可控、綜合實力突出的央國企及優質民企,如招商積余、保利物業、碧桂園服務、新城悅服務、星盛商業等。同時建議關注產業鏈投資機會。

                      中郵證券指出,地產板塊配置重點關注兩條思路,1)行業見底帶動龍頭銷售復蘇;2)區域格局優化推動部分房企逆勢擴張。目前市場關注點及后續地產股表現的關鍵點在于銷售能否企穩。銷售正處于磨底階段,在LPR及加點下調等推動下,樓市在方向上是逐步恢復的,但恢復過程或將是緩慢且充滿波動的,9、10月份的傳統旺季將是重要的觀察窗口期。標的上建議關注兩條思路:1)行業見底復蘇帶來的β行情,利好保利發展(推薦)、招商蛇口(未覆蓋)、新城控股(推薦)等龍頭房企;2)濱江集團(推薦)、華發股份(推薦)等房企受益于區域樓市供給出清、需求穩健,有望實現逆勢發展。


                      本文內容精選自以下研報:

                      中郵證券《首套房貸利率下限階段性差別化調整點評:穩樓市加大力度,助力樓市傳統旺季》

                      平安證券《房地產行業點評:房貸利率下行空間進一步打開,銷售有望延續改善》

                      國金證券《地產行業點評:首套房貸利率定向下調,政策寬松持續加碼》

                      責任編輯: 孫孝熙
                      聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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