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                      對話南方基金總經理楊小松:價值創造是衡量公募基金優劣的標準 |非凡十年·大型訪談
                      來源:國際金融報作者:夏悅超2022-10-01 22:06

                      黨的二十大將于2022年10月16日召開,《國際金融報》隆重推出“非凡十年大型訪談”,特別邀請一些國內外金融機構和企業參與,以個體的成就折射總體的非凡,從不同的角度暢想美好的未來,讓我們一起共同喜迎二十大!請看來自南方基金的報道。

                      黨的十八大以來,中國金融業的發展取得重要成果。其中,公募基金不僅規模迎來飛速發展,行業監管制度也有了長足的進步。十年間,公募基金資產管理規模翻了13倍,最新規模已突破27萬億元,產品數量突破1萬只。公募基金不僅為億萬投資者賺取了豐厚的投資回報,也以優異的價值創造能力成為普惠金融的典范和服務實體經濟、連通投資與融資的重要載體。

                      今年4月,中國證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》。當前,中國經濟轉向高質量發展,產業升級成為新時代的貝塔,衡量公募基金優劣的標準不再是規模大小,而是價值高低。

                      作為行業首批成立的基金公司,南方基金經過24年的發展,公募資產管理規模已達到萬億級別,始終踐行以客戶為中心的理念,通過專業投研能力為廣大投資者帶來了實實在在的長期收益,并在合規風控、金融科技、創新服務等方面構筑起持續增長的基礎和引擎。

                      作為行業的親歷者,南方基金總經理楊小松對公募基金的飛速發展感受頗深,他認為這一切都離不開行業變革和戰略舉措。

                      南方基金總經理 楊小松

                      公募規模十年翻13倍

                      未來有望繼續擴容

                      國金報:過去十年,公募行業有哪些顯著變化,發展取得哪些成效,整體規??焖僭鲩L的原因有哪些?

                      楊小松:近十年來,中國的公募基金行業經歷了快速發展。截至今年8月末,公募基金資產管理規模已突破27萬億元,相較十年前的2萬億元翻了13倍,公募基金產品數量也突破了1萬只,成效卓著。這背后離不開一系列行業變革和戰略舉措,我認為有三點非常關鍵:一是持續推進基礎制度建設,深化改革;二是行業市場化水平持續提升;三是逐步回歸“受人之托,代客理財”的行業本源。

                      首先,從行業制度建設來看,修訂后的《證券投資基金法》和新《證券法》的推出,為公募基金行業進一步規范化發展提供了法律依據和基礎保障;注冊制改革的全面深入推進,以及科創板、新三板精選層、北交所、公募REITs等系列舉措,大大提升了公募基金參與資本市場改革以及直接支持實體經濟創新發展的力度;今年4月發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》,為公募基金行業明確了未來的發展方向和戰略定位,將對推動行業的長期高質量發展產生積極而又深遠的影響。

                      其次,從公募基金行業競爭格局來看,隨著公募牌照紅利的消退和牌照制度的優化,商業銀行、保險機構、證券公司等金融機構甚至個人都可以參與基金公司建設,大大豐富了機構類型,擴充了行業力量的同時引導參與機構差異化發展;自2020年全面取消基金管理公司外資持股比例限制以來,多家海外資管巨頭加速進入國內公募基金市場,進一步激發了行業活力。目前市場上共有154家基金管理公司,不同特色的基金公司同臺競技,形成了百花齊放的良性市場化競爭格局。

                      最后,從回歸行業本源來看,2018年資管新規打破剛性兌付,消除監管套利,促使各資產管理機構回歸資產管理本源。公募基金作為產品凈值化管理的“模范生”,在投資者適當性、基金銷售等方面進一步規范,不斷加強對投資者的保護。同時,行業也在從“以產品為中心”向“以客戶為中心”轉變,積極推動基金投顧試點,嘗試打破傳統“賣方投顧”模式下的頑疾,更加關注客戶真實需求,注重投資者陪伴,強調客戶盈利體驗及獲得感,引導客戶向多元化、個性化的長期理財規劃和成熟的投資理念轉變。目前,我國公募基金投資者人數已超7億,公募基金普惠金融的特點愈發突出。我們積極踐行“受人之托,代客理財”的使命,為客戶持續創造價值。截至今年上半年,公募基金行業已累計分紅超過4萬億元,助力居民財富保值增值的作用和價值愈發凸顯。

                      國金報:過去十年,公募基金投資的市場環境發生了怎樣的變化?您認為公募行業目前呈現出什么格局,未來的發展趨勢是什么?

                      楊小松:過去10年,中國資產管理行業內部競爭格局發生了劇烈變化,一個典型的特征是資管市場的參與者更加多元化。首先包含銀行理財子公司、公募基金、券商資管、保險資管和私募基金等資管機構的分層次資管大格局已醞釀形成。不同機構憑借著自身在投研、渠道、客戶、產品創設等領域的差異化稟賦,不斷競合。同時,外資穩步進入,貝萊德等獲批成立的獨資公募基金公司正陸續展業;個人系基金公司陸續成立并初具規模;“一參一控”未來將適度放寬;“互聯網+資管”的跨界創新成為常態;基金銷售子公司、投顧子公司等推動行業產業鏈不斷向縱深發展。

                      展望未來,我認為公募基金行業有望持續擴容,競爭將進一步加劇,倒逼行業生態和競爭格局的重塑,馬太效應將更加凸顯。預計綜合實力較強的大型基金公司將持續深耕全產業布局,延伸產業鏈,而中小型基金公司則可能會結合自身資源稟賦探尋差異化、特色化發展,最終形成綜合性大型財富管理機構與特色化專業資產管理機構協同發展、良性競爭的行業生態。鯰魚效應之下,也必將推動各機構不斷創新組織架構、延伸業務鏈、注重制度創新與產品創新,并基于自身資源稟賦,探尋合適的發展之路。

                      做好投資者教育與陪伴

                      服務長期資金入市

                      國金報:您認為解決“基金賺錢,基民不賺錢”這一問題的難點與破解之法何在?行業應該如何做?

                      楊小松:財富管理是一項復雜性、周期性和專業性交織的系統性工作。在增強投資者獲得感方面,除了做好投資者教育和陪伴之外,還需要從以下幾方面進行優化:

                      一是堅定向買方投顧轉型?!盎鹳嶅X但基民不賺錢”現象反映了基金收益傳導鏈條出現了結構性失衡,“追漲殺跌,情緒交易”導致了收益損耗。解決這一問題的核心,在于實現從賣方銷售模式向買方投顧模式轉型。買方投顧實現了以投資者利益為中心,有利于協同發揮大資管行業的產品創設、資產配置和客戶服務能力,并且可以利用金融科技等手段匹配客戶個性化需求,幫助投資者提升盈利概率。

                      二是優化產品側供給。公募基金本質是普惠型金融產品,不是短期博弈工具。在產品供給端,應相對克制,不能以追逐短期熱點、押注單一賽道為導向。公募基金應建立均衡配置、長期投資為主線的產品矩陣,為投資者爭取更穩健的持基體驗。

                      三是打造可持續的價值創造能力。公募基金在重視團隊穩定性以及團隊決策基礎上,需進一步提升金融科技能力,打造投研一體化平臺,研發多元投資模型,沉淀投資經驗,持續進化多類別、跨周期的綜合資產管理能力,從而為客戶輸出穩定、長期、可持續的投資業績。

                      國金報:您如何看待公募基金在資本市場中發揮的重要作用?在引導長期資金入市這一層面,可以做哪些工作?

                      楊小松:引導長期資金入市關乎公募基金行業乃至資本市場的長期繁榮。公募基金在引導長期資金入市這一層面,可以做以下工作:

                      一是多層次提升持續創造價值的能力。持續獲取穩健、豐厚的投資收益,是投資者的終極目標;優秀的投研能力,是公募基金公司的核心競爭力。南方基金在這方面有如下做法:第一,堅持長期投資、價值投資、責任投資的理念,持續提升深度研究和投資能力,不斷健全持有人利益優先的投研體系;第二,加強人才梯隊建設,大力引進和培養大批高素質、國際化的投研人才;第三,借助金融科技對以投研為核心的整個業務運營體系進行賦能和升級,致力于打造先進的智能化、一體化投研體系;第四,完善業績考核機制,引進國際國內行業先進業績歸因分析方法,加強對公司整體及組合業績歸因的深度分析和長期考核,優化投資決策。

                      二是以高質量、可持續的資管能力助力養老金保值增值。從具體實現路徑上來看,全球范圍內養老金是公募基金最重要的長期資金來源。養老金的長久期屬性與公募基金所倡導的長期投資、責任投資、價值投資理念高度契合,持續引入以養老金為代表的長線資金不僅有利于實現實體資金流入和收益提升的良性循環,而且還能為資本市場直接融資提供長期支持,從而反哺科技創新產業發展。據美國投資公司協會(ICI)統計數據,截至2021年末,美國共同基金市場總規模近27萬億美元,其中養老金資產(包括DC計劃和IRAs計劃)占比近47%。相較而言,中國公募基金行業規模才剛突破27萬億元,其中受托管理各類養老金規模超4萬億元,未來發展潛力巨大。面對人口老齡化加速,國內系列養老金改革舉措密集落地,第三支柱建設個人養老金已按下啟動鍵,中國公募基金在引導養老金入市方面任重道遠。

                      三是大力發展投顧業務,加強投資者陪伴,實現行業發展與客戶價值的同提升、共進步?;鹜额櫽兄谧屫敻还芾硇袠I回歸“受人之托,代客理財”的本源。

                      中國經濟轉向高質量發展

                      創造價值是公募發展之本

                      國金報:南方基金經歷了哪些發展階段,取得了哪些成效,有哪些收獲?

                      楊小松:作為國內首批規范的公募基金之一,24年來,南方基金之所以能發展壯大,是因為我們始終踐行以客戶為中心的理念,通過專業投研能力為廣大投資者帶來了穩定的長期收益,并在合規風控、金融科技、創新服務等方面構筑起持續增長的引擎。

                      客戶信任是發展之源。南方基金新員工入職的第一課就是企業文化,“為客戶持續創造價值是我們存在的唯一理由”不僅寫在公司的企業文化大綱中,也是南方人的共同信念,指導著南方人的一致行動。比如,面對2022年開年的寬幅震蕩,2022年第一季度,南方基金累計投入超2.5億元自購旗下基金,形成公司的長期戰略資產組合,以真金白銀向市場傳遞長期看好中國經濟的堅定信心,與廣大持有人利益深度綁定。

                      創造價值是發展之本。截至2022年6月30日,南方基金公募基金客戶數量1.78億,累計向客戶分紅1622億元。根據銀河證券基金研究中心,截至2021年底,在公募基金行業“為投資者創造利潤TOP10”榜單上,2019年至2021年南方基金為投資者創造利潤累計超1481億元,包括南方基金在內、全行業僅四家基金公司連續三年排名前十。

                      合規風控是發展之基。24年來,南方基金持續致力于構建完備的合規風控制度、規范投資交易制度等,切實防范流程操作風險和合規道德風險,為南方基金行穩致遠提供保障。

                      創新服務是發展之翼。在金融科技方面,大數據、AI等技術正加速滲透,金融科技成為資管行業提質增效的重要基礎設施。近年來,南方基金高度重視數智化融合,大幅度提升了科技資源投入,通過使用大數據、機器學習等方法,打造了歐拉投研、智能投顧等系統,整合了業務流程、產品、數據等模塊,提升了公司運營和投研效率。除此之外,南方基金學習全球資管前沿趨勢,結合本土市場特征和客戶需求,持續推出系列首批或首只創新基金,并在ESG等前沿領域率先、持續探索。

                      國金報:基金公司過去幾年主要從哪些方面踐行了高質量發展的要求?下一步南方基金的工作計劃有哪些,未來將在哪些領域發力?

                      楊小松:近年來,公募基金緊跟時代變遷和客戶需求升級,不斷精進投研核心能力,持續創新產品與服務,為億萬投資者賺取了豐厚的投資回報,以優異的價值創造能力成為普惠金融的典范和服務實體經濟、連通投資與融資的重要載體。

                      當前,中國經濟轉向高質量發展,產業升級成為新時代的貝塔,衡量公募基金優劣的標準不再是規模大小,而是價值高低。公募基金必須擺脫路徑依賴,優化發展范式、重塑價值體系。2022年4月,證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》(簡稱《意見》),《意見》精準定位了公募基金當前存在的問題,指明了未來發展方向,為公募基金實現長遠健康發展明確了16條固本之策。公募基金行業需以《意見》為指引,錨定新航向,在質量、效率、動力方面實現自我革新,努力實現更高效率、更具韌性、更加均衡、更可持續的價值創造。具體而言,公募基金未來可以從以下幾個領域發力:

                      一是恪守行業本源,主動融入國家戰略。金融的本質是跨時空配置資源,能對實體經濟發展起到引導作用,是支撐經濟循環流轉的“血脈”。中國經濟正處在從高速增長邁向高質量發展關鍵時期,提質增效、精益求精已成為時代主題,資本市場助力實體經濟發展重要性日益凸顯。作為資本市場“壓艙石”和“穩定器”,基金行業需要肩負起更大擔當。南方基金將恪守資管行業本源,持續提升專業投研能力,踐行長期價值投資理念,促進市場良性循環,不斷為資本市場引入中長期資金,為科技創新發展、經濟轉型升級提供更多直接融資支持,助力專精特新中小企業創新和硬科技攻關,營造實體經濟與金融良性互動生態鏈。

                      二是踐行普惠金融,切實推動共同富裕。共同富裕目標要求我們“在做大蛋糕的同時,還要分好蛋糕”。實際上,自1998年公募基金行業進入發展元年以來,公募基金已經在如何讓大眾分享經濟發展紅利、助力養老體系建設實踐中,率先走出了一條發展之路。24年來,公募基金行業走進千家萬戶,為持有人創造了顯著超額收益,成為居民分享資本市場成長紅利、實現財富保值增值的重要投資工具,以專業的投資能力鑄就了普惠金融典范。未來,南方基金將進一步加強金融科技力量,不斷提升投研決策水平、優化客戶資產配置、強化運營及合規風控建設,同時進一步做好“司南投顧”這一直接為客戶提供精準化投資顧問服務的自有平臺,完善投資者陪伴,通過持續提高公募基金的價值創造能力及普惠水平,改善“基金賺錢、基民不賺錢”的頑疾,切實增強投資者獲得感。

                      三是助力綠色金融,為雙碳目標提供有力支撐?!熬G水青山就是金山銀山”,綠色低碳是經濟高質量發展的題中之義,基金行業責無旁貸,大有可為。作為重要的機構投資者,公募基金行業圍繞環境(E)、社會(S)和公司治理(G),對ESG核心價值開展多元探索,將ESG投資理念納入投資決策全過程,在ESG生態鏈中發揮著重要作用。南方基金高度重視可持續發展金融的研究與實踐,早在2018年就已加入了PRI(負責任投資組織),并率先建立了ESG管理架構,搭建了ESG評價系統和投資體系,踐行積極股東策略,探索發揮投資端對實體經濟的引導性作用。

                      四是堅持合規為先、文化引領,筑牢穩健發展根基。公募基金行業是經營未來、管理風險的行業,因此合規風控是行業發展的生命線,是創造價值與共享價值的立足點。只有主動識別和防范風險、依法合規經營,才能隔離和抵御內外部風險因素,才能取信于客戶和社會,從而助力建設有韌性的金融體系。南方基金堅持合規為先、行穩致遠,致力于構建領先的合規和風控體系,為公司和行業的長期發展夯實根基,更好地維護金融穩定,服務實體經濟和高質量發展。此外,企業文化是組織最深刻的變革,也是企業打造百年老店、實現基業長青的發展基石。近年來,南方基金高度重視企業文化建設,積極踐行“合規、誠信、專業、穩健”的行業文化要求,并結合行業發展動態,對公司愿景、使命、價值觀、企業精神、管理理念等進行了全方位梳理和重塑,切實將企業文化融入公司血液并貫徹到行動中。

                      五是對標海外、放眼全球,在雙循環格局下奮發有為。以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局,呼喚基金行業建立與之相適應的核心能力。在防控風險的基礎上,南方基金將積極學習海外先進資管公司成熟經驗,苦練內功、改革求進,加速提升投研核心競爭力,走特色化、差異化發展之路,培育能夠與全球一流資管公司競爭的能力,對國內資本市場穩定、經濟發展作出更為積極的貢獻。

                      責任編輯: 王智佳
                      聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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